當前的金價走勢到了一個關(guān)鍵的時刻，為什么這么說呢？

【資料圖】

從美聯(lián)儲貨幣政策角度來看，自2022年3月美聯(lián)儲步入加息周期以來，累計加息10次，加息幅度達500個基點。美聯(lián)儲于今年6月15日的利率決議上宣布暫停加息。而美聯(lián)儲宣布暫停加息的一個月以來，市場試圖從美聯(lián)儲的不同官員的講話中揣摩7月27日議息會議后加息的可能性。因市場預(yù)測90%以上的概率會加息25個基點，所以金價承壓，一度從6月16日高點1967美元下跌至6月29日低點1892美元。雖說市場在那半個月里在無險可避的加持下，進行了預(yù)期走空，但下跌幅度還是受到了限制。有市場分析認為：美聯(lián)儲雖然在不斷暗示要繼續(xù)收緊貨幣政策，但市場交易者不買其賬，認為美聯(lián)儲只是虛張聲勢。持續(xù)一年多的加息并未讓通脹降至2%水平。美聯(lián)儲加息尾期的加息效應(yīng)讓市場出現(xiàn)質(zhì)疑。這從美元走勢和美國債走勢上反應(yīng)比較明顯，從而傳導(dǎo)至黃金市場，也就出現(xiàn)了這段時間以來金價走勢不具連貫性，追空就是地板磚，追多就是天花板。

筆者注意到，那半個月里，紐約期金投機機構(gòu)持倉變動狀況中，投機機構(gòu)一直在調(diào)整多頭合約持倉量，很少調(diào)整空頭合約持倉量。空頭合約持倉量處于2020年8月以來的歷史低位區(qū)域。筆者據(jù)此判斷金價在過去一個月，甚至更長時間里的上漲，只是反彈，而不是反轉(zhuǎn)。因為一旦投機機構(gòu)連續(xù)大幅增持空頭合約，金價必然會出現(xiàn)趨勢性的下跌。

筆者復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)，自5月份以來，國際金價的運行節(jié)奏大多受到的是紐約期金投機機構(gòu)多頭合約持倉變動的影響。但這并不是說空頭合約持倉變動未來不會影響金價。筆者從今天公布的最新一期投機機構(gòu)持倉變動數(shù)據(jù)上看到，投機機構(gòu)又大幅度增持了多頭合約，而空頭合約持倉變動卻不大。所以，從這個層面上來講，目前金價的反彈，也依舊只是反彈，并不是反轉(zhuǎn)。 

從資金流上來看，與黃金市場對立的美股表現(xiàn)比較強勢。不論是標準普爾指數(shù)還是納斯達克指數(shù)，走勢都非常抗跌，美股的抗跌表現(xiàn)，在很大程度上抑制資金流向黃金市場，至少目前來看是這樣。 

市場很長時間以來，都是缺乏明確的消息和數(shù)據(jù)指引金價的波段性走勢。上周公布的ADP數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)形成明顯的反差，而耶倫訪華并未令后者承諾繼續(xù)購買美債，全球拋售美債的浪潮能否停止，未可知。基本面帶來的訊息相當混亂，難以從這種混亂的訊息里獲取有價值的開倉信號。

而這種辯證的多空市場也需要一個導(dǎo)火索來打破這種寧靜。 

我們回到技術(shù)面分析，以客觀角度去研判金價的走勢。

如下圖所示，從月線上來看，國際金價正處于下跌結(jié)構(gòu)中，金價明顯在做7月份的上影線。從內(nèi)部對稱上來看，本月金價的走勢明顯在對稱2022年1月份的走勢。

從周線上來看，如下圖所示，10周均線壓力在1948美元至1950美元區(qū)域。我們無法依據(jù)此前兩周走勢沖高回落，而做出本周也會沖高回落的判斷。因為這樣的判斷在周線圖上有些主觀，不夠客觀。所以從周線上看，我們無法獲取有價值的開倉信號。

筆者之所以一開始就講，金價到了關(guān)鍵時刻，技術(shù)面是依據(jù)日線做出的判斷。如下圖所示，從時間上來看，標識區(qū)運行時間相等。從形態(tài)上來看，兩者的形態(tài)幾乎相同。我們從下面第二張圖上可以看到，當前對金價構(gòu)成壓制的唯一一道壓力就是咖啡色的120日均線。這可以說是今天金價的多空分水嶺。一旦站穩(wěn)，則金價有望奔赴1948美元。如果無法站穩(wěn)，則金價反彈就此止步。所以，日線上能否復(fù)制這個形態(tài)，120均線非常關(guān)鍵。及時觀點關(guān)注微信公眾號。

所以，從操盤法則角度去考慮，圍繞120均線重要壓力位附近做空，是沒有毛病的，不管會不會掃損，它是符合操盤法則的。

薛曉慶分析觀點寫于2023年7月11日星期二晚18點15分

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